腾讯为什么会被Naspers减持？又为什么要减持美团、京东？

陆忠辉

11月23日，Naspers宣布考虑在收到腾讯派息的美团股票后会考虑出售，这一消息引发了大量关注，猜测的声音也有很多，那么腾讯为什么要清仓式减持京东、美团，腾讯自己又是为什么被Naspers减持，我们就通过这篇文章来探讨一下。
腾讯不断减持其他公司股票，首先我们认为是一个挺合理的操作，大概率是出于财务投资的角度。对于腾讯的股东来讲，这是一个实现股东价值的操作。
另一个可能性是因为腾讯要成立金控公司，而根据《金融控股公司监督管理试行办法》第九条第4款：“成为控股股东或实际控制人的，应当最近三个会计年度连续盈利，年终分配后净资产达到总资产的40%（母公司财务报表口径），权益性投资余额不超过净资产的40%（合并财务报表口径）。” 也就是说，金控公司的控股股东如果是像腾讯这样的非金融企业，那么它的合并资产负债表上的权益性投资余额不能超过股东权益（净资产）的40%。
从腾讯所公布的数据来看，实际上，在减持京东、美团后目前腾讯是符合此条规定的。不过换个角度想，虽然40%是明文规定，但近期联通入股、腾讯百亿投基金支持医疗科研等事件是一个风向标，表明头部企业需要做得更多。因此，不仅是减持美团，腾讯对旗下股权资产抛售的动作可能还会持续。
截至目前，腾讯仍然是同程旅行、拼多多、唯品会、B站、快手等互联网上市平台的大股东，持股比例分别为21.38%、15.49%、10.11%、11.11%和16.96%，这些平台都有不小的“被减持”概率。我们预测，下一个目标很有可能是业务上与视频号有所竞争，公司大幅增长潜力不大的快手。
腾讯自己其实也备受大股东减持的困扰。腾讯的大股东Naspers通过Prosus持有腾讯，今年6月27日，Prosus发布公告宣布无限制减持腾讯，直到自己公司的净资产价值的折价率，就是NAV折价率回归到合理水平。同时，因腾讯的分红式减持，Naspers也收到和即将收到京东和美团的股份，今年6月Naspers已经把京东的股份都出售完了，下一个轮到了美团。
Naspers其实在财务上并没有什么压力。我们认为它卖出腾讯乃至京东、美团的一个主要原因可能是，它的市值甚至要低于持有的腾讯股票的市值，所以它需要卖出腾讯，回购自己的股票，来让自己市值相比持有的腾讯股票不要出现太夸张的折价。这其实也是一个挺合理的操作，并没有什么对腾讯等国内公司不看好的想法在里面。
以上就是我们对于腾讯减持这件事以及它前前后后相关的一些事件的分析。更多关于腾讯、美团、阿里等互联网大厂业务的深入分析，欢迎点击这里，来【鹿可11月财报季】与我一起交流~